今晚最大的利空消息，Meta正构建云业务，出售过剩的AI计算能力
Meta正在制定一项云基础设施业务计划，旨在出售AI计算能力和模型的使用权，从而与亚马逊云服务(AWS)、微软Azure和谷歌云等行业领导者展开新的竞争。
里面有两个细节值得推敲:
1️⃣过剩算力
投多了么？AI需求放缓了么？算力过剩了么？
2️⃣capex又增变量
增加capex对META不好，但是这个创收的举动对整个AI生态不好。是不是要开始缩减支出了么？
大盘的下跌和Meta的反弹，市场如果奖励开源节流的公司，那投资浪潮会停滞么？
我的感受，长期影响不大，短期市场影响。
但是确实给疯狂投资的公司敲了一个警钟，一味增加投资如何把钱赚回来，是越来越需要思考的问题了。
随着更多企业直接间接成为云供应商，是否会有价格战压缩利润，还是市场做大，大家一起赚钱？
Meta正在制定一项云基础设施业务计划，旨在出售AI计算能力和模型的使用权，从而与亚马逊云服务(AWS)、微软Azure和谷歌云等行业领导者展开新的竞争。
里面有两个细节值得推敲:
1️⃣过剩算力
投多了么？AI需求放缓了么？算力过剩了么？
2️⃣capex又增变量
增加capex对META不好，但是这个创收的举动对整个AI生态不好。是不是要开始缩减支出了么？
大盘的下跌和Meta的反弹，市场如果奖励开源节流的公司，那投资浪潮会停滞么？
我的感受，长期影响不大，短期市场影响。
但是确实给疯狂投资的公司敲了一个警钟，一味增加投资如何把钱赚回来，是越来越需要思考的问题了。
随着更多企业直接间接成为云供应商，是否会有价格战压缩利润，还是市场做大，大家一起赚钱？
中期选举还有126天，根据Polymarket的数据显示：
民主党有83%的概率拿下众议院，共和党有58%的概率可以保有参议院。
目前看，最终两党继续“各掌一院”的概率很大。在这样的情形下，双方的政策都需要妥协协商，大规模加税或减税、庞大财政刺激或极端环保/医保改革都很难直接落地，政策路径更可预期。分裂国会＝温和政策＋不确定性下降。
历史统计显示，中期选举后至年底以及接下来一年，美股整体表现偏强，分裂政府（国会与总统不同党派、两院分掌）往往降低出台激进政策的概率，市场视为利好风险资产。
众议院（House）拥有提出税收、预算等财政法案的优先权，并负责提出对联邦官员（包括总统）的弹劾案，是财政和监督方面权力较突出的一个院。
回顾2018 年，中期选举民主党拿下众议院、共和党保住参议院的结果公布后当天，美股大幅反弹，科技板块和医疗保健板块涨幅约 2.9%，成为领涨主力；非必需消费也跳涨超 3%。
可以重点关注的板块：
1️⃣医疗保健、医保与生物医药
历史上中期选举后医疗保健板块跑赢大盘的次数较多。
民主党掌控众院仍会在医保扩张、公共卫生预算等方面施压，但共和党掌控参院使激进方案难以通过，形成“有增长、有保护”的中性偏利好结构，对保险公司、服务型医疗企业以及创新药企估值相对友好。
2️⃣非必需消费与部分互联网平台
中期选举结束本身减少政治不确定性和税制预期波动，叠加若宏观环境不出现严重衰退，消费与广义互联网平台通常在第四季度和次年表现不俗。
但监管风险并不会消失，适合精选高 FCF、高护城河的龙头而非全行业 beta。
民主党有83%的概率拿下众议院，共和党有58%的概率可以保有参议院。
目前看，最终两党继续“各掌一院”的概率很大。在这样的情形下，双方的政策都需要妥协协商，大规模加税或减税、庞大财政刺激或极端环保/医保改革都很难直接落地，政策路径更可预期。分裂国会＝温和政策＋不确定性下降。
历史统计显示，中期选举后至年底以及接下来一年，美股整体表现偏强，分裂政府（国会与总统不同党派、两院分掌）往往降低出台激进政策的概率，市场视为利好风险资产。
众议院（House）拥有提出税收、预算等财政法案的优先权，并负责提出对联邦官员（包括总统）的弹劾案，是财政和监督方面权力较突出的一个院。
回顾2018 年，中期选举民主党拿下众议院、共和党保住参议院的结果公布后当天，美股大幅反弹，科技板块和医疗保健板块涨幅约 2.9%，成为领涨主力；非必需消费也跳涨超 3%。
可以重点关注的板块：
1️⃣医疗保健、医保与生物医药
历史上中期选举后医疗保健板块跑赢大盘的次数较多。
民主党掌控众院仍会在医保扩张、公共卫生预算等方面施压，但共和党掌控参院使激进方案难以通过，形成“有增长、有保护”的中性偏利好结构，对保险公司、服务型医疗企业以及创新药企估值相对友好。
2️⃣非必需消费与部分互联网平台
中期选举结束本身减少政治不确定性和税制预期波动，叠加若宏观环境不出现严重衰退，消费与广义互联网平台通常在第四季度和次年表现不俗。
但监管风险并不会消失，适合精选高 FCF、高护城河的龙头而非全行业 beta。
功率半导体最近的讨论热度变高，但是6月的股价并未跟随。整理了一下标的列表：
https://x.com/nft_hu/status/2071170720428695569?s=20
https://x.com/nft_hu/status/2071170720428695569?s=20
前阵子李蓓的《致半夏投资人》的信刷屏网络：
里面有一段话我仔细看了几遍：
“以Anthropic的ARR为代表，最下游的模型公司收入增速显著放缓，到年底大概率会显著低于之前市场的乐观预期，后续资本开支预期的下行是大概率的。
而且从过去一个月的市场表现来看，下游大型科技公司和核心GPU公司已经在下跌，token的价格见顶下跌也已经持续3周。”
不可否认，她错过了AI暴涨的今年，在投资标的的选择上有巨大的失误。但是她提到的这个指标，是我认为值得关注的。
最近经常思考，我们在这一轮AI狂潮的哪个阶段。
一定不是早期，我想应该是在投资加快的中晚期。现在的Capex已经消耗了过去Meg7积攒多年的现金，转向发债、发股继续融资的中晚期。
但是你说尾声了吗？从目前募资的情况来看，投资并未放缓，资金也还足够。
只是从最近波动的市场我们可以看到投资者的乐观情绪在消退，大家也开始问：“模型公司/终端赚钱么？尤其是在内存吃掉了大量的利润之后。”
当然”模型盈利“可以视作得最终目标，在盈利之前，保持高速的增长更为重要。
但是我们需要明白，投资最简单的傻瓜模式已经结束了。资金不断缩圈，向上游更上游汇集。所有花钱的公司、发债的公司、现金流紧张的公司都被抛售，Meg7跌跌不休。材料、半导体设备、内存是资金流向的地方。
下半年的投资需要看的关键指标：
1️⃣观察AI模型增长速度是否可以维持；
2️⃣各家Capex是否会下调/上调/维持；
3️⃣最后才是加息。
就像很久之前说的，市场的情绪总是在极好和极差之前横跳，但是基本面其实并未发生什么改变。
祛除“这层情绪滤镜”，寻找真实的有需求、有执行力、是瓶颈的好公司。不要被情绪裹挟着交易。持有“拿得住”的仓位。
里面有一段话我仔细看了几遍：
“以Anthropic的ARR为代表，最下游的模型公司收入增速显著放缓，到年底大概率会显著低于之前市场的乐观预期，后续资本开支预期的下行是大概率的。
而且从过去一个月的市场表现来看，下游大型科技公司和核心GPU公司已经在下跌，token的价格见顶下跌也已经持续3周。”
不可否认，她错过了AI暴涨的今年，在投资标的的选择上有巨大的失误。但是她提到的这个指标，是我认为值得关注的。
最近经常思考，我们在这一轮AI狂潮的哪个阶段。
一定不是早期，我想应该是在投资加快的中晚期。现在的Capex已经消耗了过去Meg7积攒多年的现金，转向发债、发股继续融资的中晚期。
但是你说尾声了吗？从目前募资的情况来看，投资并未放缓，资金也还足够。
只是从最近波动的市场我们可以看到投资者的乐观情绪在消退，大家也开始问：“模型公司/终端赚钱么？尤其是在内存吃掉了大量的利润之后。”
当然”模型盈利“可以视作得最终目标，在盈利之前，保持高速的增长更为重要。
但是我们需要明白，投资最简单的傻瓜模式已经结束了。资金不断缩圈，向上游更上游汇集。所有花钱的公司、发债的公司、现金流紧张的公司都被抛售，Meg7跌跌不休。材料、半导体设备、内存是资金流向的地方。
下半年的投资需要看的关键指标：
1️⃣观察AI模型增长速度是否可以维持；
2️⃣各家Capex是否会下调/上调/维持；
3️⃣最后才是加息。
就像很久之前说的，市场的情绪总是在极好和极差之前横跳，但是基本面其实并未发生什么改变。
祛除“这层情绪滤镜”，寻找真实的有需求、有执行力、是瓶颈的好公司。不要被情绪裹挟着交易。持有“拿得住”的仓位。
其实 $MU的高利润率也是一把双刃剑。
所有的Capex中的大头，不可避免地落入了内存厂商的口袋里，那么绕开内存墙/内存税的紧迫性也就会越高。
一些目前探讨研发中的解法/优化协议：
1️⃣Nand的局部替代
2️⃣CXL协议 $ALAB
3️⃣HBF $SNDK
4️⃣模型的优化
值得持续关注
所有的Capex中的大头，不可避免地落入了内存厂商的口袋里，那么绕开内存墙/内存税的紧迫性也就会越高。
一些目前探讨研发中的解法/优化协议：
1️⃣Nand的局部替代
2️⃣CXL协议 $ALAB
3️⃣HBF $SNDK
4️⃣模型的优化
值得持续关注
又是心理按摩时间。
虽然今早开盘就开始轻量减仓，但是还是没逃得过10%的回撤。
会跌也是好事，毕竟一直涨更吓人。
市场上有很多利空消息，但目前没有看到会扭转我对后市乐观情绪的。
6月颠簸的走势符合预期，不做短线，不追高，以回调加仓为主。
当然因为我现金很少仓位很满的关系，没钱加仓了。回调行情下我会做一些调仓，更加集中在最看好的领域。
虽然今早开盘就开始轻量减仓，但是还是没逃得过10%的回撤。
会跌也是好事，毕竟一直涨更吓人。
市场上有很多利空消息，但目前没有看到会扭转我对后市乐观情绪的。
6月颠簸的走势符合预期，不做短线，不追高，以回调加仓为主。
当然因为我现金很少仓位很满的关系，没钱加仓了。回调行情下我会做一些调仓，更加集中在最看好的领域。
这是我今年参加的讲最多话的一次访谈。真的很感谢
@168MrZ 准备的所有问题和记录的文档。是对我过去6个月美股投资很完整的一份总结。
从为什么看好内存，偶然与必然，从交易日股的逻辑，对光互连未来的信心，以及功率半导体的最近，真的知无不言言无不尽了。
从如何建立我的投资逻辑，币圈的交易风格与美股的不同。会好好收藏这篇文章，也用来勉励和提醒自己。保持学习，保持思考，知行合一。https://x.com/168X_Fortune/status/2069027843015684315?s=20
@168MrZ 准备的所有问题和记录的文档。是对我过去6个月美股投资很完整的一份总结。
从为什么看好内存，偶然与必然，从交易日股的逻辑，对光互连未来的信心，以及功率半导体的最近，真的知无不言言无不尽了。
从如何建立我的投资逻辑，币圈的交易风格与美股的不同。会好好收藏这篇文章，也用来勉励和提醒自己。保持学习，保持思考，知行合一。https://x.com/168X_Fortune/status/2069027843015684315?s=20
美光财报“数字共识”前瞻
本周最大的关注点之一就是美光 $MU 的财报，看是否给已经如此火热的内存行情火上浇油？
美光预定在 6 月 24 日公布 2026 财年Q3财报，华尔街一致预期营收约 343–344 亿美元、EPS 约 19.7 美元，同比分别暴增约 270% 与 900% 以上。
市场更关注的是毛利率：Q2 已经做到 74% 左右，公司 Q3 指引约 81%。
本周最大的关注点之一就是美光 $MU 的财报，看是否给已经如此火热的内存行情火上浇油？
美光预定在 6 月 24 日公布 2026 财年Q3财报，华尔街一致预期营收约 343–344 亿美元、EPS 约 19.7 美元，同比分别暴增约 270% 与 900% 以上。
市场更关注的是毛利率：Q2 已经做到 74% 左右，公司 Q3 指引约 81%。
IBIDEN与IC载板的分享。
6月3日的会员订阅频道有分享买入逻辑，在6月8日的公开分享中也分享了加仓的操作。有意思的是距离加仓的位置都上涨了超过40%。https://x.com/nft_hu/status/2067502087379005779?s=20
6月3日的会员订阅频道有分享买入逻辑，在6月8日的公开分享中也分享了加仓的操作。有意思的是距离加仓的位置都上涨了超过40%。https://x.com/nft_hu/status/2067502087379005779?s=20
